作 者 | 唐韶葵

【资料图】

编 辑丨骆一帆

继蓝光、美好置业、泰禾之后，又一家 A 股上市房企准备退市。6 月 2 日，ST 阳光城公告，该公司股票收盘价连续十四个交易日均低于 1 元 / 股，预计连续二十个交易日低于 1 元 / 股。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.2.1 条的规定，阳光城将面临强制退市。

股价连续 14 个交易日低于 1 元，这意味着，即便未来 ST 阳光城股价能做到连续涨停，也无法挽回连续二十个交易日低于 1 元的局面，实际上退市已成定局。6 月 2 日，ST 阳光城报收 0.47 元 / 股，市值约为 19 亿元。

闽系房企阳光城经历行业上升周期的洗礼、职业经理人的 " 围猎 " 之后，迅速成长为一匹黑马。14 年时间，该公司销售额从 2006 年的 2 亿到 2020 年的 2180 亿，增加了 1000 多倍。

流动性危机爆发之后，阳光城也迅速从高处跌落。过去一年，阳光城在资本市场跌宕起伏，一直努力自救。从创始人林腾蛟火线出清兴业银行股份开始，阳光城积极处置资产化债、去化、保交付等等动作不断。无奈楼市整体回暖缓慢，叠加民企融资困境，在不断出售项目、股权用于还债的同时，阳光城的到期未偿债务并没有减少，而是滚雪球般越来越多。被 "ST" 之后，触发阳光城股价连续跌停，走向退市并不意外。

不久前，4350 万阳光城无限售条件流通股被放在阿里法拍平台拍卖。拍品所有人主要涉及东方信隆资产管理有限公司和福建阳光集团有限公司，企查查信息显示，东方信隆资产管理有限公司为福建阳光集团有限公司 100% 控股。这批股份开拍时间均为 6 月 16 日。起拍价将以起拍日 6 月 16 日前 20 个交易日的收盘价均价乘以总股数作为起拍价。一旦退市，阳光城这部分股权拍卖套现难度也将变大。

此前的 5 月 27 日，ST 阳光城已发布 " 关于公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告 "，提示投资者公司退市风险。

5 月 31 日，阳光城境外主体公司阳光城嘉世国际公告披露由阳光城担保的 2024 年到期 7.875% 美元债（XS2347769833）继续停牌，更早前的 2022 年 10 月 17 日，阳光城嘉世国际就收到了香港高等法院下达的清盘令。

成为资本市场弃子，阳光城前路更难行。来自阳光城内部人士的观感，公司运营还是正常的，" 保交付、债务化解 " 这些运营重点一直没变。

然而，据阳光城披露的信息，截至发稿，该公司逾期未偿债务的本金已超过 600 亿元，担保总计金额达到了 711 亿元，超过母公司净资产的 100%。

资本市场被出局，意味着阳光城的信用环境将进一步恶化，融资、存货去化压力都将进一步提升。而与阳光城命运相似的多家 A 股房企，故事也将陆续走向终章。正如一名分析人士所言，行业面临出清，被退市的企业主除了反思，还要有持续经营、保交付的决心和实力。

同策研究院研究总监宋红卫指出，地产股股价趋势性下跌，由于没有复苏的迹象，部分企业只能面临退市的窘境。这仅仅是开始，A 股至少有十几家房企都在退市的边缘。在不久的将来，可能也会步入退市的节奏。

他表示，从政策来看，不管金融十六条还是行业纾困政策，目的在于 " 保交楼、保交付 " 的民生目标。今年年初住建部就给出了要 " 抓两头、带中间 "，以 " 慢撒气 " 的方式，防范化解风险的策略，一头抓出险房企，一方面帮助企业自救，另一方面依法依规处置，该破产的破产，该追责的追责，不让违法违规者 " 金蝉脱壳 "，不让损害民众利益的行为蒙混过关。切实维护购房人合法权益，做好保交楼工作；一头抓优质房企，一视同仁支持优质国企、民企改善资产负债状况。也就是说融资环境对于优质房企来讲是利好，但是对于高风险的房企来讲，在企业自救的基础上，就看企业自身资产状况，符合破产程序的，政策是允许破产的。

SFC

本期编辑 江佩佩 实习生 肖楠

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